티엘비 주가 전망 배당금 목표주가 상세분석(2022년 8월 29일)

티엘비 주가, 배당금, 목표주가 실적 분석을 담은 글입니다. 내가 투자하고자 하는 기업에 대한 분석과 공부를 통해 좋은 기업에 투자했으면 하는 바람으로 해당 글이 도움이 되었으면 합니다. 메모리 반도체 PCB 사업 등을 주 사업으로 영위하는 티엘비에 대해 분석하도록 하겠습니다.

 

 

 

 

1.  주가 전망

1.1.  서버향 매출 확대

현재 공급중인 DDR4용 기판 제품은 U-DIMM, SO-DIMM, R-DIMM으로 나뉘며, 고부가가치 기판이 서버용 레지스터 R-DIMM입니다. 22년 2분기 매출 비중은 30%이며, 티엘비의 R-DIMM은 고객사의 신공법을 적용하여 공급이 이루어지고 있는 PC향 DDR5기판보다도 ASP가 높은 고 마진 제품입니다. 기존 서버용 SSD 제품은 노멀 타입의 기판이 들어갔으나 현재는 엔터프라이즈용 PCB와 유사한 고 마진 제품을 공급하고 있습니다. 10월 중순 내로 Capa도 증설 완료될 예정이며, 이로 인한 서버용 SSD 물량은 기존보다 40~50% 증가할 전망입니다.

 

 

 

1.2. 서버용 DDR5 보급화가 실적에 클 전망

실적성장의 핵심은 DDR5의 매출 비중이 어느 정도 올라왔습니다. 그러나 PC 물량이 아직 빠지면서 매출은 크게 증가하지 않고 있습니다. 현재 DDR5의 매출은 70%는 PC향, 나머지는 고객사의 서버용 샘플 테스트 물량입니다. 이미 서버용 DDR5 공급을 위한 준양산 시스템 구축을 완료했으나 고객사의 서버용 CPU 사이 어이 레이즈 출시 연기에 따라 양산이 지연되고 있습니다. 그러나 9월 말 진행되는 인텔의 인텔 이노베이션에서 해당 제품의 공개 가능성이 높아지면서 4분기부터 본격적인 ASP 향상이 예상됩니다.

 

 

 

 

2. 기업 분석

2.1. 기업 개요

티엘비의 주요제품으로는 Memory Module과 SSD의 핵심 부분인 인쇄회로기판이며 풍부한 산업 경력을 보유한 전문 경영진과 연구인력을 바탕으로 2011년 국내 최초로 SSD PCB의 양산체계를 구축하였습니다. SSD 사업의 초기에는 High end SSD PCB를 제조하여 삼성전자에 공급하였으며 End User인 애플의 맥북에어에 장착하는 성과를 보였습니다. SSD의 보급률은 증가 추세를 보이고 있으며 당사는 삼성전자뿐만 아니라 SK하이닉스, 마이크론 등에 SSD PCB를 공급하고 있습니다. 또한 2020년부터 반도체 후공정 검사장비용PCB 사업까지 진출하였습니다.
현재 당사의 매출은 인쇄회로기판 부분에서 100% 발생(반도체 후공정 검사장비용 PCB 매출 포함)하고 있으며, 전체 매출에서 수출비중이 93% 를 차지하고 있습니다. 2020년7월 JEDEC(국제 반도체 표준협의기구)이 DDR5 표준규격을 공식 발표하였으며 SK하이닉스가 10월 DDR5 DRAM을 출시를 계기로 메모리 반도체 업체들의 양산이 가시화되고 있으며, 2022년 DDR5 시장이 본격적으로 성장할 것으로 기대하고 있습니다.  고성능/저전력 구현으로 서버 신규 수요뿐만 아니라 교체 수요로 연결될 수 있기 때문에 DRAM 수요에도 긍정적이며, 당사의 주력제품인 Memory Module PCB 수요도 증가할 전망입니다.

 

사업부문

 

2.2. 주가 분석

2022년 8월 29일 기준으로 티엘비는 1주당 42,150원에 거래되고 있습니다.

시가총액은 2,072억원이며, 외국인 소진율은 0.21%입니다.

 

주가 분석

 

 

2.3. 주주 현황

티엘비의 최대주주는 백성현 외 10인으로 37.66%를 보유하고 있습니다.

52주 최고가는 50,000원이며, 52주 최저가는 30,000원입니다.

 

주주 현황

 

 

2.4. 재무 분석

티엘비의 재무를 분석해보면 2022년 예상 매출액은 2,204억 원이며, 예상 영업이익은 354억 원입니다.

티엘비의 매출액과 영업이익은 지난 5년간 꾸준히 증가하고 있으며, 향후에도 증가하고 있음을 확인할 수 있습니다.

 

재무 분석

 

 

 

 

티엘비의 EPS(주당 순이익)는 2022년 예상 6,295원입니다.       
티엘비의  PER(주가 수익비율)은 2022년 예상 6.7배입니다.       
티엘비의  PBR(주가순자산비율)은 2022년 예상 2.4배입니다.   
        

주식투자를 하시는 분들께서는 기업을 분석할 때 그 기업의 주가가 현재 비싼지 해당 사업이 돈을 벌고 있는지 파악하는 것이 매우 중요합니다. 해당 정보에 대해서는 누구나 관심을 갖고 찾아보실 수 있습니다. 해당 내용이 많은 도움이 되었으면 합니다.

 

 

 

3. 배당금

티엘비는 2021년에 1주당 250원의 배당금을 지급했습니다. 현금배당수익률은 0.61%이며, 현금배당성향은 9.9%입니다. 티엘비는 처음으로 2021년에 배당금을 지급했으며, 향후에도 주주가치 제고에 힘쓸지는 지켜보아야 할 것 같습니다.

 

 

 

4. 최근 뉴스

'메모리 모듈 PCB 업체' 티엘비의 자신감..."올해 20% 성장"(출처: 이기종 기자, 2022년 6월 22일) 

'메모리 모듈 PCB 업체' 티엘비의 자신감..."올해 20% 성장" - 전자부품 전문 미디어 디일렉

메모리 모듈 인쇄회로기판(PCB) 업체 티엘비가 향후 수년간 두 자릿수 성장을 자신했습니다.
차세대 DDR5D램 시장 개화와 신사업 매출 본격화가 기대요인입니다. 티엘비는 지난해 4분기부터 PC용 DDR5 메모리 모듈 PCB를 생산 중이며 올해 20% 이상 성장을 예상한다고 밝혔습니다.

 

 

"DDR5 채택 본격화… 티엘비·심텍 등 수혜 입을 듯"(출처: 서형교 기자, 2022년 5월 12일)

"DDR5 채택 본격화…티엘비·심텍 등 수혜 입을 듯"

차세대 메모리 표준인 DDR5 양산이 본격화하면서 티엘비, 아비코전자 등 중소형 부품주가 수혜를 볼 것이라는 분석이 나옵니다. DDR5 도입으로 부품 단가가 오르고 판매량이 늘어나 실적이 크게 개선될 것이라는 전망입니다.

 

 

 

 

5. 목표주가

티엘비의 1주당 목표주가는 62,000원을 제시하고자 합니다. 2022년 EPS에 부품사의 통상적인 PER 10배를 반영했습니다. 2022년 영업이익은 354억 원으로 전망하고 있으며, 환율 불확실성을 고려해 매출과 수익성 모두 보수적으로 가정했습니다. 4분기부터는 서버용 DDR5 공급으로 ASP 상승세가 가속화될 전망이며, 현 주가는 2022년 PER 6배, 23년 PER 5배 정도로 저평가되어 있어 향후 주가는 리레이팅 될 것으로 전망합니다.