종목분석(미투젠, 210828)

 

미투젠 주가전망

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미투젠 투자의견

 

미투젠

[기업 개요]

 

CI

 

동사는 2016년 9월 설립되었으며 모바일 게임 소프트웨어의 제작·개발·서비스를 주 사업목적으로 함.

 

2012년 6월 소셜 카지노 시장에 진출하였으며 Google Play, Apple Appstore등 다양한 플랫폼에서 25여개 이상의 소셜카지노 게임을 서비스하고 있음.

 

매출구성은 2021년 3월 기준 소셜카지노 38.75%, 캐주얼게임(Solitaire) 34.06%, 캐주얼게임(Tripeaks) 25.74% 등으로 이루어짐.

 

미투젠

[주요 사업]

매출액 및 비율

 

매출액, 영익 추이율

 

미투젠

[투자포인트]

 

Peer 그룹 대비 높은 배당수익률

출처 입력

동사는 작년가 마찬가지로 당기순이익 40% 현금 배당 전망, 현주가 20,100원 기준 5.73%의 배당수익률이므로 Peer그룹 대비 더블유게임즈(0.56%), 엔씨소프트(1.30%) 대비 가장 높은 수준, 계속적인 배당성향 유지될 전망

 

 

업계 최대 영업이익률 45%, 하반기 신작 3종 효과

출처 입력

동사가 독자개발한 빅데이터 분석툴 비즈니스 인텔리전스 시스템을 활용한 효율적 비용 집행을 통한 차별화된 결제 패키지를 제시하여 채널 비용 최적화 및 수익 극대화 개선

 

하반기 신작인 소셜카티노 게임 호핑캐쉬카지노 올3분기 공개 출시 및 캐주얼 카드게임인 솔리테르 퍼펙트 할리데이 등이 출시 될 예정

이는 마진율이 높은 광고 매출을 지속적으로 취할 수 있음.

 

또한, 동사의 모바일 게임의 주 고객층은 미국, 유럽, 일본 등 글로벌에 치중되어 있으며 지속적인 중국을 타겟으로 캐주얼 게임서비스 확대하고 있음. 전체 매출 비중 미국 55%, 유럽 19%, 일본 6% 등

 

 

미투젠

[실적 전망]

 

2021년 및 2022년 실적 전망

 

매출액, 영익, 당기순이익

ROE, 부채비율, EPS, PER, PBR

 

차트

 

현재 동사의 실적은 3개년간 꾸준히 외형 성장세 지속 및 영업이익도 증가세에 있음.

하지만 동사의 대주주가 미투온인 홍콩기업으로 차이나 디스카운트가 작용하고 있다는 지적도 있음. 하지만 이를 인식하고 시장의 우려를 불식시키기 위해 최근 최대 주주의 지분확대와 자사주 매입등을 통해 지배구조를 굳건히 하고 있음.

 

특히, 지분구조 개선 이후 지난 5월 25일 책임경영 강화와 주주가치 제고 차원으로 ㅏ50억원 규모 자사주 매입 결정했으며, 내년 배당도 예고 하고 있음. 올해 당기 순이익의 40$ 가량을 현금 배당 진행 했고, 내년도 배당을 이와 비슷하게 진행 예정

미투젠

[Valuation]

 

현재 시가총액 2,730억 → 적정 시가총액 5,672억

출처 입력

2020년 코로나 수혜와 캐주얼 게임을 통한 수익성 다각화를 성공적으로 거두면서 매출액 1,130억원(+16.6%, YoY), 영업이익 474억원(+9.2%, YoY)을 기록함.

 

1Q21 매출액249억원(-8%, YoY), 영업이익 117억원(+1.5%, YoY)를 기록하며 양호한 실적을 거두었지만 최근 주가 부진은 중국의 게임 금지령 등 정부개입 리스크가 매우 큼.

 

올해 매출과 이익은 신작 게임 준비 및 출시로 인한 비용증가가 예상되어 2021년의 실적은 작년대비 10% 하향하여 적용

 

하반기 신작 3종의 성공 및 더블유게임즈의 자회사 DDI의 나스닥 상장에 대한 리레이팅 효과로 동사의 멀티플은 상향 조정이 필요할 전망

 

이에 2021(E) 영업이익 381억 원 PER 12를 적용하여 목표주가 42,300원 예상

 

 

개인적인 의견이므로 투자시 본인의 판단과 책임하에 종목선택 및 투자시기의 최종결정을 하시기 바랍니다.